Czym są kontrakty terminowe o stałym dochodzie i na jakiej zasadzie działają?

Kontrakty o stałym dochodzie są rodzajem kontraktu futures, w którym inwestorzy zawierają umowę kupna lub sprzedaży obligacji po z góry określonej cenie na określoną datę w przyszłości. Zazwyczaj są one wykorzystywane do zabezpieczenia lub spekulacji na temat przyszłych stóp procentowych.

W przeciwieństwie do opcji, w przypadku kontraktów futures zarówno kupujący (pozycja długa), jak i sprzedawca (pozycja krótka) z definicji zaciąga zobowiązanie. W momencie wygaśnięcia kupujący jest zobowiązany do zakupu obligacji bazowych, a sprzedawca jest zobowiązany do dostarczenia obligacji bazowych. Na przykład kontrakty futures na euro-Bund (FGBL), które handlują na Eurex, mają niemieckie obligacje rządowe. Dlatego jeśli inwestor miałby długą pozycję, byłby zobowiązany do wykupu tych bazowych niemieckich obligacji skarbowych po wygaśnięciu, jeśli pozycja ta nie byłaby wcześniej zamknięta.

Zasadniczo istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi na rynku a ceną kontraktu o stałym dochodzie. Na przykład, jeśli Europejski Bank Centralny (EBC) obniży stopy procentowe, oznacza to, że cena obligacji bazowych rośnie, a zatem cena kontraktu o stałym dochodzie rośnie.

Kupujący i sprzedający kontrakty futures o stałym dochodzie mają różne oczekiwania co do rozwoju wartości instrumentu bazowego. Kupujący oczekują spadku stóp procentowych i wzrostu cen obligacji. Z drugiej strony sprzedawcy oczekują wzrostu stóp procentowych i spadku cen obligacji.

Na jakiej zasadzie działają kontrakty terminowe o stałym dochodzie?

W przeciwieństwie do innych produktów finansowych, takich jak akcje, inwestując w kontrakty terminowe, inwestorzy nie płacą pełnej kwoty z góry ani nie są właścicielami aktywów bazowych. Zamiast tego deponują początkowy depozyt zabezpieczający, aby wejść w pozycję futures. Wymagana kwota depozytu stanowi procent wartości kontraktu. W DEGIRO kategorię ryzyka produktu można znaleźć obok jego nazwy, co określa ile depozytu należy wpłacić, aby zawrzeć umowę.

Ponieważ początkowo trzeba wystawić tylko procent wartości kontraktu, kontrakty futures na indeksy są instrumentami finansowymi o dużej dźwigni. Oznacza to, że niewielkie zmiany cen mogą mieć na nie duży wpływ. Gdy wymóg depozytu zabezpieczającego jest wyższy, inwestor zazwyczaj musi zdeponować więcej depozytu zabezpieczającego, aby wejść w pozycję. To z kolei skutkuje niższą dźwignią.

Kontrakty futures mają minimalny przyrost ceny, o który może się wahać konkretny kontrakt, znany jako tick size. Jest to określone w specyfikacjach kontraktu określonych przez giełdę. Z drugiej strony, wartość tiku jest faktyczną kwotą pieniężną, która jest uzyskiwana lub tracona na kontrakt na ruch tiku i jest równa wielkości tiku pomnożonej przez wielkość kontraktu.

Jak i kiedy rozliczane są kontrakty terminowe o stałym dochodzie?

Unikalną cechą kontraktów futures jest to, że są one rozliczane codziennie. Na koniec każdego dnia handlowego cena rynkowa zamknięcia jest określana przez giełdę, na której handluje się kontraktami terminowymi. Jest to znane jako dzienna cena rynkowa (MTM) i jest ona taka sama dla wszystkich. Wyceny odbywają się codziennie według wartości rynkowej do momentu wygaśnięcia kontraktu lub zamknięcia pozycji.

Dzienne rozliczenie gotówkowe to różnica między ceną zamknięcia t-1 i t. W zależności od wyniku konto kontrahenta jest obciążane lub są na nim księgowane środki. Na przykład, jeśli w codziennym rozliczeniu nastąpił wzrost ceny obligacji, spowoduje to kredyt na koncie nabywcy i obciążenie rachunku sprzedawcy.

W przypadku DEGIRO, jeśli debet spowoduje, że saldo na rachunku posiadacza krótkiej pozycji spadnie poniżej depozytu zabezpieczającego, otrzyma wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i będzie musiał wpłacić więcej środków na konto lub zlikwidować pozycje. Jeżeli inwestor nie usunie deficytu przed upływem terminu określonego w wezwaniu do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego (margin call), DEGIRO będzie interweniować i zamykać pozycje w imieniu inwestora, aby go pokryć. Gdy DEGIRO musi interweniować, wiążą się z tym dodatkowe opłaty.

Po wygaśnięciu kontraktu o stałym dochodzie następuje zazwyczaj dostawa fizyczna. Oznacza to, że przy długiej pozycji inwestor ma prawo do dostarczenia bazowych obligacji. Natomiast inne rodzaje kontraktów futures, takie jak kontrakty na indeksy, są rozliczane w gotówce.

DEGIRO nie umożliwia fizycznego dostarczenia obligacji bazowych po wygaśnięciu. Inwestorzy będą zatem musieli zamknąć swoje pozycje przed wygaśnięciem. Przy długiej pozycji inwestor może zamknąć pozycję, wprowadzając przeciwne zlecenie sprzedaży liczby kontraktów, w których ma pozycję. W przypadku krótkiej pozycji inwestor wprowadza zlecenie kupna dla liczby kontraktów, które posiada pozycja w celu zamknięcia.

Gdzie mogę znaleźć informacje na temat kontraktów terminowych o stałym dochodzie?

Ponieważ kontrakty futures o stałym dochodzie są znormalizowanymi umowami handlującymi na giełdzie, informacje o specyfikacji kontraktu można znaleźć na stronie internetowej giełdy. Inne informacje na temat właściwości i ryzyka produktu można znaleźć w dokumencie KID. Identyfikator KID produktu można znaleźć na platformie DEGIRO, klikając jego nazwę, a następnie wybierając „Dokumenty”. Symbol i kod ISIN kontraktu o stałym dochodzie są zawsze unikatowe dla danego produktu.

Jakie są potencjalne ryzyka i korzyście wynikające z inwestowania w kontrakty terminowe?

Handel kontraktami futures o stałym dochodzie może być korzystny, ale wiąże się także z ryzykiem strat. Można stracić więcej niż zainwestowana kwota. Ponieważ cena obligacji bazowych nie może spaść poniżej zera, maksymalna strata na długiej pozycji w kontrakcie o stałym dochodzie jest ograniczona do wartości kontraktu pozycji. Ponieważ cena obligacji bazowych teoretycznie może wzrosnąć bez ograniczeń, zysk na długiej pozycji jest nieograniczony. W przypadku pozycji krótkich potencjalna strata jest nieograniczona, a zysk jest ograniczony do wartości kontraktu pozycji.

Jak mogę inwestować w kontrakty o stałym dochodzie za pomocą DEGIRO

W DEGIRO kontraktami futures można handlować na wielu giełdach instrumentów pochodnych. Wszystkie oferowane przez nas kontrakty futures można znaleźć na platformie, wybierając Kontrakty w zakładce Produkty.

DEGIRO pobiera opłaty za połączenie, koszty transakcji i koszty rozliczeń w związku z obrotem kontraktami futures. Koszty te można znaleźć w Tabeli opłat i prowizji. Możliwe, że giełda, na której handluje się kontraktami, również pobiera prowizję. Opłaty te można również znaleźć w Tabeli opłat i prowizji.

Informacje w tym artykule nie zostały tu zamieszczone w celach doradczych ani nie mają na celu rekomendowania żadnych inwestycji. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem. Możesz stracić (część) swojego depozytu. Radzimy inwestować tylko w produkty finansowe dopasowane do twojej wiedzy i doświadczenia.